Многие владельцы обыкновенных акций воспользовались предложением. А вот тем, кто держал привилегированные акции, не досталось ничего от этого пирога. Что, разумеется, тут же повлияло на соотношении цен этих двух инструментов.
Многие современные предприятия отказывают от размещения привилегированных акций, поскольку крупных инвесторов с их помощью привлечь часто бывает сложно. При этом привилегированных ценных бумаг у общества вовсе может не быть. Акции — более рискованный инструмент по сравнению с облигациями, но их потенциальная доходность выше. Обычно инвесторы составляют портфели из активов обоих типов в зависимости от выбранной инвестиционной стратегии. Конечно, в реальной жизни выпустить акции не так просто, но суть не меняется — акция подтверждает долю в компании, поэтому она стоит каких-то денег.
Где находятся привилегированные акции на балансе эмитента?
Одновременно наблюдается значительное уменьшение разброса значений этого показателя для каждого эмитента в отдельности и отрасли в целом. Не возникает вопросов в случае, если акции активно торгуются на организованных площадках. Сложнее, если акции не котируются, или имеют место единичные сделки. Вариант решения этой задачи, учитывающий особенности привилегированных акций российских предприятий, предлагается в данной главе. Все вышеперечисленные особенности тем или иным образом учитываются при оценке стоимости привилегированных акций. Для получения цены искомого синтетического инструмента необходимо скорректировать цену обыкновенной акции, для того чтобы сделать сопоставимыми доходы привилегированных и обыкновенных акционеров.
Под ставкой дисконтирования при определении стоимости актива предполагают среднюю ставку всех альтернативных инвестиций со сравнимым уровнем риска. Законодательством России о ценных бумагах не предусматривается возможность конвертации акций в облигации, что фактически также означает запрет такой конвертации. На рынке акций есть разные виды акций и при покупке данных ценных бумаг стоит уточнить, к какому именно типу относятся те или иные бумаги. Привилегированные акции – это акции, по своим характеристикам занимающие промежуточное положение между облигациями и обыкновенными акциями. Дивидендом называется часть частей прибыли акционерного общества, подлежащая распределению среди акционеров, приходящихся на одну акцию за определенный период. Еще одно преимущество инвестирования в привилегированные акции заключается в том, что они почти всегда выплачивают дивиденды акционерам.
Чем привилегированные акции отличаются от обычных
По этой причине между ними существует два глобальных различия, важных для инвесторов. Во-первых, привилегированные акции, в отличие от обыкновенных, не дают держателю возможности принимать участия в управлении предприятием-эмитентом. Как правило, обыкновенные акции покупают крупные учредители, которым важно иметь возможность непосредственно влиять на ход дел в компании. Привилегированные же акции более интересны тем акционерам, которые рассматривают инвестиции в качестве источника доходов — т.е. Так же как и обыкновенные, привилегированные акции Сургутнефтегаз обращаются на бирже с 1997 г.
- Номинальная стоимость привилегированных акций не должна превышать 25% от уставного капитала акционерного общества.
- Акционерных обществ, осуществляющих денежную эмиссию привилегированных акций в Российской Федерации не так много, а среди «голубых фишек» так вообще всего несколько.
- Достаточно часто к выпуску привилегированных акций с правом голоса прибегают основатели компании, что обеспечивает им одновременно и голоса на собрании акционеров, и привилегии при получении дивидендов.
- В условиях низкого спроса со стороны как отечественных, так и зарубежных инвесторов, привилегированные акции были скорее некой экзотикой, а не инструментом для инвестиций.
- Закон устанавливает, что владельцы привилегированных акций, размер дивидендов по которым определен в уставе, не вправе претендовать на управление обществом до тех пор, пока оно в состоянии выплачивать им дивиденды в полном размере и делает это.
Так устав акционерного общества может предоставлять право голоса по ним. Приобретая привилегированные акции, инвестор отказывается от права голоса в расчете на получение стабильных дивидендов. Однако, как указывалось ранее, компания не обязана всегда выплачивать дивиденды по данным акциям. Если совет директоров примет решение не выплачивать дивиденды ни по привилегированным, ни по обыкновенным акциям, то владельцы привилегированных акций попадают в наихудшие условия. При отсутствии права голоса эти акционеры не могут воздействовать на органы управления акционерного общества (АО), избирать совет директоров, определять стратегию фирмы. Поэтому обычно предусматривают, что держатели привилегированных акций не голосуют, пока им выплачивают дивиденды.
обыкновенные и привилегированные акции
Обыкновенные акции, в свою очередь, дают право голоса на общем собрании акционеров, из-за чего изначально предназначаются именно как инструмент долевого управления бизнесом. Привилегированные акционеры не имеют права голоса на годовом общем собрании акционеров компании. Привилегированная акция (англ. Preferred stock) – ценная бумага, гарантирующая владельцу получение ежегодной прибыли в виде дивидендов и дающая преимущество перед владельцами обыкновенных акций в распределении средств компании при ее ликвидации или банкротстве.
- Продажа и отчуждение «золотой акции» иными способами до истечения срока ее действия допускается только по решению органа, принявшего решение о ее выпуске при учреждении акционерного общества (АО).
- Акционерное общество (АО) имеет право выпускать как обыкновенные, так и привилегированные акции.
- Значительно более интересным и сложным представляется вопрос выбора и обоснования ставки дисконтирования при определении стоимости привилегированных акций.
- — В случае кумулятивных (накапливающих) «префов» долг по дивидендам накапливается и выплачивается позже.
Варрант, выпускаемый вместе с привилегированными акциями, в данном случае представляет собой документ, удостоверяющий право акционера на покупку акций из новых денежных эмиссий на льготных условиях. Акции такого типа не позволяют накапливать дивиденды, которые не были выплачены. Собственники некумулятивных акций, если общество не объявило выплату дивидендов, теряют их безо всякой выплаты.
Права при ликвидации компании
Еще одна причина, по которой компании выпускают привилегированные акции, – это ограничение прав голоса. Держатели обыкновенных акций могут проголосовать за назначение совета директоров компании. Привилегированные акционеры обычно не получают права голоса и, следовательно, оказывают меньшее влияние на решения корпоративной политики. Компании, которые хотят ограничить контроль, https://www.forexindikator.net/birzhi-nyse-i-nasdaq-istoriya-opisaniye-obyemy/ который они предоставляют акционерам, могут выпускать привилегированные акции в качестве альтернативы (или дополнения) к обыкновенным акциям. Привилегированные акции, в отличие от обыкновенных, имеют более низкие объёмы торгов (низкую ликвидность). Причина в том, что крупным акционерам не всегда интересны привилегированные бумаги из-за ограничений в праве голоса.
Публичные компании могут выпускать и обращать акции на фондовом рынке двух видов – обыкновенные и привилегированные. Первые на биржевом сленге называют «обычкой», а вторые «префами». Разберём основные отличия этих ценных бумаг друг от друга, а ещё узнаем, в каком случае лучше выбирать те или иные акции. Данный справочный и аналитический материал подготовлен компанией ООО «Ньютон Инвестиции» исключительно в информационных целях.
В то же время в Уставе присутствует оговорка, что сумма дивидендов на одну привилегированную акцию не может быть меньшей дивидендов на одну обыкновенную. Этот момент, наряду с историей последних 8 лет подтверждающих ежегодные выплаты дивидендов в равном объеме, в определенной мере нивелирует опасения ущемления прав держателей префов, но все же не гарантирует. Встает вопрос о том, почему этот дисконт существует, если, к примеру, по акциям Сбербанка, Ростелекома, Татнефти дивидендная доходность стабильно выше? Ведь скажем по акциям Сбербанка, контрольный пакет принадлежит государству, и ни о каком влиянии на управление компанией прочими акционерами речь в любом случае не идет. При финансовых трудностях компания всегда будет откладывать или исключать привилегированные дивиденды до того, как она по умолчанию не выполнит обязательства перед кредиторами
.